Tax Actions to Take Before Year-End

Tax Planning
What  should  you  do  based  on  these  potential  changes?   The  tricky  part  is  we  do  not  know  the  final  form  of  any changes  yet.   But  there  are  a  few  things  you  should  do  right  now.

First,  if  you  make  Backdoor  Roth  IRA contributions  each  year,  check  and  see  if  you  have  made  a  2021  contribution.   Here  at  WealthPoint  we  have made a list  of  “usual  suspects”  who  make  those,  and  we  intend  to  get  those  done  before  year  end,  not  in  the spring  before  a  tax  return  is  filed  which  may  be  too  late.

Second,  understand  your  taxable  income.   If  you  are below  the  $400,000/$450,000  in  taxable  income,  there  does  not  appear  to  be  any  meaningful  change  to  your tax  rates,  and  you  can  proceed  without  changes.   If  you  are  over  those  limits,  the  usual  approach  of  deferring income  and  accelerating  deductions  may  not  be  the  right  way  to  go.   Deductions  in  2022  and  beyond  will  save more  than  deductions  in  2021.

Third,  if  you  have  delayed  estate  planning  that  requires  grantor  trusts,  well,  you better  get  on  the  phone  with  your  estate  attorney  ASAP.   The  window  of  opportunity  on  those  may  be  closing quick.   If  you  have  Family  LLCs  or  partnerships  in  place  and  you  want  to  make  gifts  using  discounts,  those  should be  done  now  too.

About the Author: Brent Walker

Brent Walker, CFP®, President is head of business operations for WealthPoint Advisors, LLC. His primary responsibilities are business strategy decisions, client communication, investment advice and management, and business development.